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周一,日圆走强帮助日本股市重挫,令投资者忙于评估企业盈利前景可能恶化的情况,并扼杀了东京股市长达数月的剧烈上涨。
在短短三个交易日内,日经平均指数(Nikkei stock average)下跌了五分之一。周一,该指数重挫12.4%,创下有记录以来的第二大跌幅,也是1987年10月“黑色星期一”崩盘以来的最大跌幅。
日本央行(Bank of Japan)最近开始加息,这是几十年来的第一次,最近一次加息是在上周,这在一定程度上推动了日元的跌势。
如今,投资者被迫对日本公司的前景进行评估,因为没有日圆带来的额外缓冲,日圆帮助了许多重量级出口商。直到几天前,日本股市还被视为全球股市的佼佼者,去年上涨了近30%,上个月更是创下了历史新高。
关注日本的股票咨询公司Asymmetric Advisors的阿米尔?安瓦尔扎德(Amir Anvarzadeh)表示:“所有的好处,所有支撑日经225指数和出口商、跨国公司的外汇利好,都消失了。”
他说,现在,企业必须靠自己的实力做得好。
日元贬值推高了小企业和家庭的成本,但对丰田汽车(Toyota Motor)等大型出口商来说,这在很大程度上是有利的,因为它使它们的产品在海外更便宜,并在海外收入回流时提高了利润。
周一,日元兑美元汇率在7个月以来的最高水平附近,为1美元兑142日元。该指数上个月上涨了约14%,在连续数月下跌后有所回升。
要想了解日本工业巨头可能受到的冲击有多大,只要看看丰田(Toyota)就知道了。这家全球最大的汽车制造商表示,美元兑日元汇率每变化1日元,利润就会减少500亿日元(65亿兰特)。
丰田上周公布的最新季度财报显示,日圆为公司贡献了3,700亿日圆的营业利润。
抛售已经蔓延到出口商之外,银行和其他行业也遭到重创,给日本股市最近的反弹蒙上了一层阴影。日本股市在经历了多年的通缩低迷后,被视为一次胜利的复苏。
基础扎实
分析师表示,尽管日本企业的基本面基本保持稳健,但抛售提醒人们,市场——至少在短期内——并不总是反映基本面。
Neuberger Berman驻东京的投资组合经理Kei Okamura表示,由于许多出口商假设日元兑美元汇率为140或145,鉴于几周前日元兑美元汇率为160,投资者一直预计未来会看到更强劲的收益。
他说,由于汇率的原因,“许多全球投资者一直在期待日本公司宣布上修”。
“这就是为什么从一些人的角度来看,向上修正可能不会出现,但从我们的角度来看,基本面看起来仍然不错。”
对美国经济放缓的担忧也打击了出口商的股票。美国是日本最大的出口市场之一,对日本的汽车工业至关重要。
“如果美国经济放缓,汽车将卖不出去,”日本百达资产管理公司(Pictet Asset Management Japan)策略师伊托岛隆敏(Takatoshi Itoshima)表示。
伊托岛说,汽车制造商也是日经指数和东证指数的重要组成部分,这加剧了市场的整体痛苦。
斯巴鲁周一表示,该公司坚持对全年汇率为142日圆的预期。该公司报告称,第一季度近80%的收入来自北美。
丰田首席财务官水间胜之(Katsuyuki Mizuma)在业绩简报会上表示,丰田将不得不考虑在美国提供的激励措施。他说,汇率每上涨1日元,就意味着营业利润减少100亿日元。
打印机制造商爱普生(Epson)上周表示,将把对美元兑日元汇率的假设从此前的144日元调整为151日元,并因此提高了其盈利前景,目前看来,这一预期可能存在疑问。
对于那些目光不局限于日本出口龙头企业的投资者来说,市场动荡可能带来一线希望。
日圆的逆转可能给整体经济带来安慰,此前日圆数月的跌势推高了消费者价格,引发了人们对日本支出前景的深切担忧。
日元贬值甚至促使优衣库(Uniqlo)母公司迅销(Fast Retailing)的创始人警告称,日元走软“没有好处”,因为日本从世界各地进口原材料,然后再进行制造和出口。
“日元走强可能对日经225指数(Nikkei 225)及持有该指数的外国投资者不利,”Asymmetric Advisors的Anvarzadeh表示。
“但这对国家有好处,对经济有好处。”
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